Le meilleur article sur les options à un moment donné a peut-être été publié dans
« F&O » par grebenik
Le trading dirigé est la manière traditionnelle et la plus compréhensible de travailler en bourse. Il semblerait que tout soit très simple - le marché grandit - nous achetons, il baisse - nous vendons. Mais dans tous les cas, lorsque vous prenez une décision de trading, vous devez répondre vous-même à un certain nombre de questions : choix de l'instrument, prévision de l'évolution des prix (le choix effectif de la direction), gestion des risques, point d'entrée, point de sortie. Cela s'applique également au trading directionnel de tout instrument, qu'il s'agisse d'actions, de contrats à terme ou d'options. Dans le cas des options, la tâche devient plus compliquée, puisqu'il faut également choisir une stratégie de trading, fixer le prix et déterminer le timing de la prévision du marché.
Le trading dirigé présuppose la présence d'attentes concernant le marché. Supposons qu'un trader soit convaincu que le marché va augmenter. Du point de vue du trading d’options, la question la plus importante est de savoir quand et à quelle vitesse. Les options sont un instrument avec une « durée de vie » limitée et il est important de ne pas se tromper non seulement dans le choix de la direction du trading, mais également dans la période de prévision.
Le trading directionnel fait le plus souvent référence à l'achat d'options - Call en prévision d'une croissance, et Put en prévision d'une baisse du prix de l'actif sous-jacent. Cependant, ce n’est là qu’une des possibilités, ce qui implique de nombreuses options. Voyons l'achat. Vous pouvez négocier à partir d'un achat à court terme (intrajournalier) et à moyen terme, avec transfert de positions. Très souvent, les traders d'options débutants achètent des options loin de la monnaie (OTM), séduits par leur faible coût. Cette stratégie s'apparente à l'achat billet de loterie. Vous pouvez gagner beaucoup, voire beaucoup, en une seule transaction, mais la probabilité que cela se produise est négligeable. Conclusion : vous pouvez acheter des options loin de la monnaie soit en prévision d'un fort mouvement brusque du marché, soit pour un petit montant chaque mois en cas d'effondrement inattendu ou de fort rallye.
La stratégie optimale à moyen terme consiste à acheter des options à long terme (par exemple à trois mois). Pourquoi lointain ? Après tout, les plus proches sont moins chers... Car plus il reste de temps jusqu'à la date d'expiration, moins l'impact de la dégradation temporaire est important. L’option perd le plus activement de la valeur au cours des deux dernières semaines de sa « vie ». Le choix de la grève dépend des préférences du trader et de sa vision de la situation actuelle et future du marché. Supposons qu'un trader ait analysé le marché et établi une prévision de l'évolution future des prix de l'actif sous-jacent, identifiant les niveaux cibles potentiels de croissance ou de baisse. Dans ce cas, il est judicieux d'acheter une option avec un prix d'exercice qui correspond à l'objectif de mouvement de l'actif sous-jacent. Si l’option achetée entre dans la monnaie, vous pouvez appliquer la technique du roulement en fermant la position et en achetant l’option d’exercice suivante, celle qui est actuellement « à la monnaie ». Bien que la stratégie soit à moyen terme et implique de conserver une position pendant plusieurs jours, voire plusieurs semaines, vous ne devriez pas acheter avant un long week-end, car la dégradation du temps peut ronger une partie importante de la prime.
Les options peuvent également être négociées à court terme, en intrajournalier, à la fois à l'achat et à la vente. Dans cette stratégie, les options ATM (atthemoney, at the money) sont du plus grand intérêt, car leur prix évolue le plus rapidement lorsque la valeur de l'actif sous-jacent augmente ou diminue. Dans le même temps, il a été remarqué que le taux de variation du prix des options Put est légèrement supérieur à celui des options Call, c'est-à-dire qu'elles sont plus mobiles. Il n'y a pas de différence fondamentale entre le trading à court terme et l'achat et la vente : en pratique, chaque trader choisit la méthode de travail la plus confortable.
À première vue, il peut sembler que les contrats à terme sont plus adaptés au trading à court terme que les options, car ils sont plus techniques et liquides et leur profit est plus élevé. Plus technique et liquide, certes, mais la rentabilité est un sujet discutable. La différence ici réside dans les fonds impliqués, et le pourcentage de profit doit être calculé par rapport aux fonds investis, et non par le nombre de contrats. Les fonds investis désignent le montant de la garantie bloquée pour chaque instrument spécifique. Le GO des options achetées avec frappe centrale est presque deux fois moins élevé que le GO des contrats à terme, et si vous prenez des options « à l'argent », alors trois à quatre fois. Autrement dit, au lieu d'un contrat à terme, vous pouvez acheter trois ou quatre options. Supposons que les contrats à terme dépassent un strike (5 000 points), l'option entre dans la monnaie, mais ajoute la moitié de celle des contrats à terme. Il y avait cependant plusieurs options. Et par conséquent, le retour sur investissement est au moins 1,5 fois supérieur.
Que se passe-t-il si le trader ne s'attend pas à des mouvements brusques dans un avenir proche ? Si l'on prend en compte le fait bien connu que le marché passe environ 70 % de son temps de côté, en l'absence de tendance prononcée, on peut travailler dans le sens de la vente. Le bénéfice dans ce cas sera la prime reçue, ou une partie de celle-ci.
Lorsque vous choisissez entre l'achat et la vente nue d'une option, veuillez noter que le montant des fonds impliqués dans la position sera considérablement différent. Le titre bloqué à l'achat est égal à la prime de l'option, tandis qu'à la vente, il est assez important (en fonction de la distance entre le prix d'exercice et le prix de l'actif sous-jacent). Les informations sur le montant de la garantie pour chaque option peuvent être consultées, par exemple, sur le site Internet de la RTS ou dans le terminal de trading utilisé.
Les options de vente nécessitent Ô plus de prudence que d'acheter en raison des risques illimités. La meilleure façon– à l'avance, avant même d'entrer dans une position, décidez des points de sortie, au moins en cas d'évolution défavorable pour vous. Vendre une option permet de réaliser un profit aussi bien en présence d'une tendance qu'en cas de tendance latérale, puisque la valeur de l'option diminue sous l'influence d'une décadence temporaire. L’option idéale est si, à la date d’expiration, l’option vendue est hors de la monnaie, c’est-à-dire qu’elle n’a aucune valeur intrinsèque. Dans ce cas, le bénéfice sera égal au montant de la prime perçue.
Disons que vous décidez de vendre. Il ne reste plus qu'à décider de l'essentiel : choisir une grève. Classiquement, on peut distinguer trois options : les options dans la monnaie (ITM), dans la monnaie (ATM), hors de la monnaie (OTM). Plus une option est profonde dans la monnaie, plus elle est chère, et vice versa, plus elle est éloignée de la monnaie, moins elle est chère. Mais si l’évolution des prix est favorable au trader (par exemple, vous avez vendu une option Call et le marché baisse), ces trois groupes d’options se comporteront différemment. Une option profondément dans la monnaie répétera les mouvements de l'actif sous-jacent, sur notre marché il s'agit d'un contrat à terme ; l’option hors de la monnaie se dépréciera lentement, essentiellement en raison d’une dépréciation temporaire. Les options à la monnaie, ou celles qui sont à un ou deux strikes dans la monnaie, perdront le plus leur valeur.
Par ailleurs, je voudrais m'attarder sur la vente d'options loin de l'argent. La prime de ces options est faible, tandis que le GO dépasse la prime plusieurs fois. Par exemple, la prime d'une option de vente à trois mois sur les contrats à terme sur indice RTS avec un prix d'exercice de 140 000 pour un prix d'actif sous-jacent de 180 000 est d'environ 300 points (environ 200 roubles), et la garantie pour une vente non couverte est d'environ 1 280 roubles. Par conséquent, pour obtenir 200 roubles de profit, il est nécessaire de détourner six fois plus de fonds. Personne n'a annulé les risques, même s'ils sont bien entendu moins importants que lors de la vente d'options dans la monnaie ou à la monnaie. Si votre capital vous le permet et que vous n'êtes pas gêné par le faible pourcentage de rentabilité d'une telle stratégie, vous pouvez au moins essayer d'évaluer quelle grève présente le moins de risques. Beaucoup de ceux qui négocient des options ont remarqué qu'à l'approche de la date d'expiration, le marché est « maintenu » à un certain niveau, sans passer par certains niveaux d'options. Ces niveaux sont tout simplement déterminés par le nombre de positions ouvertes : plus il y a de positions ouvertes à un certain prix, plus le niveau est fort et moins il est probable que le marché dépasse ce niveau. Cependant, il n’y a aucune garantie, et il vaut quand même mieux avoir un plan B.
Une autre méthode de trading dirigé est ce qu'on appelle les spreads. Il s'agit d'une stratégie d'options de base qui vous permet de prendre position dans le sens du mouvement attendu du marché, tout en réduisant le montant des fonds impliqués et en minimisant les pertes possibles. Il représente l'achat et la vente d'options du même type avec des strikes différents. Il existe quatre spreads principaux : le spread d'achat haussier, le spread d'achat baissier, le spread de vente haussier et le spread de vente baissier, mais sur la base d'eux, vous pouvez construire d'innombrables stratégies, à la fois directionnelles et neutres. En fait, presque toutes les stratégies complexes connues peuvent être décomposées en spreads individuels. Mais c'est un sujet pour une autre conversation.
L'essentiel de cette stratégie est de déterminer les niveaux cibles de mouvement de l'actif sous-jacent. Supposons que le prix actuel des contrats à terme sur l'indice RTS soit de 180 000. Le trader suppose que le marché baissera jusqu'au niveau de 170 000, mais ne tombera pas en dessous de 165 000. Un spread baissier peut être construit. Par exemple, achetez une option Put avec un prix d'exercice de 170 000 et vendez une option Put avec un prix d'exercice de 165 000. La prime reçue de l'option vendue couvrira partiellement les coûts de l'option achetée. Ou vous pouvez vendre un Call avec un strike de 170 000 et acheter un Call avec un strike de 165 000. Avec des attentes positives, les spreads haussiers se construisent selon le même principe. Construire des spreads présente de nombreux avantages. Premièrement, une réduction des pertes potentielles, et deuxièmement, un petit montant de la garantie totale de la position.
Lorsqu'on parle de trading d'options directionnelles, il convient d'accorder une attention particulière à la gestion des risques, ou gestion des risques. Il n’existe pas de recette universelle pour limiter les risques lors du trading d’options, même si certains règles générales peut être retiré. Premièrement et surtout, le montant du risque pour chaque position est déterminé en fonction de la stratégie. S'il s'agit de spreads, alors le risque est déjà limité par la stratégie elle-même et il vous suffit de calculer correctement la taille de la position. La perte maximale possible sur une position ne doit pas dépasser la perte acceptable, que chaque trader détermine lui-même.
Lors du trading d'options, il est impossible de travailler selon le principe de l'achat (vente) et de l'oubli. Dans tous les cas, une position optionnelle nécessite de la gestion et du contrôle. Avec la vente, tout devient évident. Compte tenu du risque illimité, il est peu probable que quiconque laisse une position vendue sans surveillance. Mais avec un acheté, c'est plus difficile. Premièrement, même si, comme chacun le sait en théorie, acheter une option signifie un risque limité et un profit illimité, en réalité le risque est limité à 100 % des fonds investis ! Et puis l’ampleur de la perte par rapport au capital est déterminée par la taille de la position. Deuxièmement, même si l'option est dans la monnaie au moment de l'expiration, elle n'aura plus aucune valeur temporelle, seulement interne, et il est souvent beaucoup plus rentable de ne pas attendre l'expiration, mais de clôturer la position pendant la durée de vie. de l'option. Et, en passant, n'oubliez pas que toutes les options ne sont pas automatiquement expirées (exécutées). C'est important! Pour les options à trois mois, les calculs sont effectués automatiquement pour les options dans le cours (quelle que soit la valeur, même 5 points). Pour les options de règlement mensuel, seules les options les plus riches en argent expirent automatiquement. Plus précisément, les options dont les strikes sont inférieurs à la moitié de la fourchette maximale du prix de règlement expirent automatiquement. Je vais t'expliquer. La séance principale se termine le dernier jour de circulation des options. Après cela, le prix de règlement et les limites (seuils maximum et minimum pour les mouvements à terme) sont calculés. Vous pouvez calculer le strike à partir duquel commence l'expiration automatique à l'aide d'une formule approximative : pour les options Put, prix de règlement + (Max - Min) / 2 (arrondi au supérieur), pour les options Call, prix de règlement - (Max - Min) / 2 (arrondi vers le haut côté décroissant). Autrement dit, dans de nombreux cas, vous devez soumettre une demande d'expiration.
Sur notre marché, les options avec marge sont négociées et le profit ou la perte sur la position est comptabilisé/radié sous forme de marge de variation. Par conséquent, en attendant les mouvements défavorables du marché, vous perdez de l’argent réel et votre compte diminue. C'est bien si le marché tourne dans votre direction et que vous pouvez récupérer votre perte. Et sinon? Cependant, avec le trading directionnel, comme toujours, vous devez clairement comprendre dans quel cas quitter une position - soit avec un profit, soit avec une perte.
Considérons les options pour prendre des bénéfices.
Les raisons pour lesquelles une position rentable est clôturée peuvent être différentes - par exemple, atteindre le niveau cible pour l'actif sous-jacent ou pour l'option elle-même, un changement dans la situation du marché lorsqu'il ne sert à rien de conserver la position, de rouler, etc.
L'option classique pour prendre des bénéfices consiste à clôturer la moitié de la position si le prix de l'option achetée a doublé. Quelle que soit l'évolution de la situation du marché, la position d'option restante sera à l'équilibre, puisque le bénéfice fixe sur la moitié de la position couvre les coûts de la seconde.
Lorsque vous achetez une option « à la monnaie », vous ne devez pas vous asseoir dans une position rentable ; si l'option entre dans la monnaie, il est préférable de rouler, c'est-à-dire de déplacer systématiquement la position d'un seul coup dans la direction du mouvement du marché. . De cette façon, vous bloquerez une partie de vos bénéfices ou pourrez augmenter la taille de votre position.
Quant aux spreads, il est logique de les clôturer dès que le prix a atteint le point de rentabilité maximale. C'est logique. Si vous avez tiré le meilleur parti d’une stratégie, pourquoi occuper une position ?
Parlons maintenant des moyens de gérer les risques. Il existe deux manières principales de contrôler le risque : la taille de la position ou la sortie en temps opportun d’une position perdante. Dans tous les cas, vous devez comprendre à l'avance quoi faire si le marché va à votre encontre.
Pour les stratégies à risque limité (options achetées ou spreads), où la perte potentielle est prédéterminée et limitée, c'est-à-dire que le montant d'argent dépensé sur une position est la perte maximale possible, il est nécessaire que la perte maximale sur la position ne dépasser le maximum autorisé pour la stratégie de trading. Lors du choix de stratégies à risque illimité, il est extrêmement important de « réduire » les pertes en temps opportun. Ici aussi, il existe des options - vous pouvez simplement clôturer la position avec une perte, vous pouvez vous couvrir (avec des options ou des contrats à terme), vous pouvez renforcer la position avec une compensation. Encore une fois, tout dépend de la stratégie utilisée.
S'il achète des options OTM, c'est-à-dire à court d'argent, il est alors logique d'accepter 100 % des fonds investis comme une perte et, sur cette base, de calculer le volume de la position. S'il s'agit d'un achat d'options ATM (at the money) ou ITM (in the money), alors il ne sera pas superflu de déterminer vous-même un stop conditionnel, soit pour l'actif sous-jacent, soit pour l'option elle-même, c'est-à-dire le niveau auquel la position sera fermée. Le risque lors de la vente d'options est contrôlé selon le même principe.
Lors du trading intrajournalier, tant à l'achat qu'à la vente, il est tout à fait possible d'utiliser des ordres stop. Il existe une opinion selon laquelle, en raison d'un manque de liquidité, cela menace de graves dérapages et, par conséquent, de pertes importantes. La pratique montre qu'il y a suffisamment de liquidités aux frappes centrales (au moins trois) pour utiliser les ordres stop. Même si, bien sûr, il est toujours nécessaire de surveiller la situation. Le problème est que le stop ne peut être lié qu’à la valeur de l’option, c’est-à-dire au montant de la prime. Idéalement, il s’agirait d’utiliser le prix du sous-jacent ou au moins le prix théorique de l’option pour passer un ordre stop. Malheureusement, cette fonctionnalité n'est pas fournie dans les paramètres standard de la plupart des terminaux de trading. Cependant, vous pouvez travailler avec des arrêts, mais uniquement sur les frappes centrales les plus liquides.
Basé sur les positions existantes sur les marchés à terme et boursiers. D'autre part, il s'agit d'un actif qui permet de gagner de l'argent non seulement sur le mouvement directionnel des instruments d'échange (à la hausse à l'achat et à la baisse lors de la vente), mais aussi sur le mouvement dans n'importe quelle direction, le marché étant latéralement, voire lorsque les prix n'atteignent pas certains niveaux.
Vous devez commencer à apprendre à négocier des options dès le moment où vous achetez la première action (ou les premiers contrats à terme), car les options aident à contrôler le risque beaucoup plus efficacement que les ordres stop, et le succès dans le trading d'actions dépend de la capacité du trader à minimiser les risques. .
À la base, une option ressemble à une assurance. Imaginez que lorsque vous achetez des actions, vous puissiez conclure un accord d'échange d'une durée d'un mois pour avoir la possibilité de revendre vos actions à un prix convenu à l'avance (prix d'exercice), si le cours de l'action, par exemple, n'augmente pas. De plus, le coût d'un tel accord représentera en moyenne 3 à 3,5 % de la valeur des actions. Si le prix des actions augmente, le bénéfice sur les actions sera formé, moins le coût de l'option (puisque réaliser la vente à un prix inférieur n'est pas pratique). Les options remplissent à peu près le même rôle que « l'assurance de change » ; d'ailleurs, leur coût peut être inférieur.
Organisation du trading d'options
La négociation d'options en bourse a lieu sur le marché des produits dérivés, où sont également négociés les contrats à terme. Le profit/la perte sur les options est généré selon le principe d'accumulation/d'amortissement de la marge de variation à 19h00, et les transactions sont conclues en réservant du collatéral (GS), comme lors de la négociation de contrats à terme. Le trading d'options a également lieu de 10h00 à 23h50 selon l'horaire du marché des produits dérivés.
Une option est le droit d'effectuer une transaction avec un actif sous-jacent dans des conditions convenues à l'avance (selon les spécifications) jusqu'à une certaine date dans le futur (date d'expiration).
Riz. 1. Spécification d'une option sur des contrats à terme sur actions Gazprom
Les contrats à terme sont l'actif sous-jacent des options. Sur le marché des produits dérivés, les options sont présentées sur les mêmes actifs que les futures : indices boursiers, devises, matières premières et actions les plus liquides. Et comme il n'y a presque aucune différence entre la dynamique des actions et celle des contrats à terme sur ces actions, une option sur un contrat à terme peut assurer des positions sur des actions.
Riz. 2. Comparaison de la dynamique boursière et des contrats à terme sur les actions Gazprom
Types d'options et options pour leur utilisation
Les options sont de deux types : call et put. Une option d'achat est un contrat donnant le droit d'acheter un actif avant une certaine date dans le futur à un prix et une quantité déterminés au moment présent. Une option de vente est un contrat donnant le droit de vendre un actif avant une certaine date future à un prix et une quantité déterminés au moment présent.
Ceux. Si vous avez acheté un contrat à terme ou une action et que le prix de l'actif a baissé, alors, disposant d'une option de vente (le droit de vendre), vous pouvez amortir l'actif existant dont le prix a baissé au prix spécifié dans l'option. - le prix dit « d'exercice ».
De même, si vous avez une position courte sur un actif et une option d'achat (le droit d'acheter), vous pouvez clôturer la position au prix d'exercice si le prix de l'actif vendu évolue négativement.
Les informations sur les options sont présentées sous la forme de bureaux d'options, où les prix d'exercice (auxquels les transactions à terme seront effectuées) sont présentés au centre ; dans le champ vert à gauche - options d'achat ; dans l’encadré rouge à droite se trouvent les options de vente. A l'inverse, pour chaque strike, les prix des options sont présentés : prix théorique (recommandé par la bourse), demande ( meilleur prix demande) et l’offre (meilleur prix d’offre). Les prix restants (pas seulement les meilleurs, indiquant les volumes) peuvent être consultés dans le carnet d'ordres de l'option correspondante.
Riz. 3. Fournir des informations commerciales sur les options à terme sur les actions Gazprom
Options d'achat. Il convient de dire que vous pouvez négocier des options sans l'actif sous-jacent. Dans ce cas, le profit d'une option d'achat est formé lorsque le prix de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice de valeurs supérieures à la valeur de l'option elle-même. Dans la mesure où le prix dépasse la valeur donnée, ce sera le bénéfice sur le call (vous aurez le droit d'acheter l'actif à un prix inférieur au prix actuel). De plus, la manière exacte dont le prix augmentera ne fait pas beaucoup de différence. Le prix peut d’abord baisser aussi profondément que vous le souhaitez ou augmenter immédiatement. Le prix doit augmenter avant l'expiration de l'option (avant la date d'expiration).
Riz. 4. Réaliser un bénéfice sur une option d'achat sur des contrats à terme sur actions Gazprom
Pour réaliser un profit sur une option de vente (le droit de vendre un actif), le prix de l'actif sous-jacent doit tomber en dessous du prix d'exercice du put lui-même. Une baisse supérieure à celle indiquée constituera un profit sur l'option (vous aurez la possibilité de vendre à un prix supérieur à la valeur actuelle de l'actif). Et la manière dont cette baisse se produit n’a pas vraiment d’importance : le prix doit diminuer avant l’expiration de l’option.
Riz. 5. Réaliser un bénéfice sur une option de vente sur des contrats à terme sur actions Gazprom
Options de vente. Les options peuvent non seulement être achetées, mais également vendues, gagnant ainsi de l'argent sur le non-mouvement d'un actif par rapport au prix d'exercice. Si vous pensez que le marché ne dépassera pas un certain niveau (les niveaux peuvent être supérieurs au prix actuel) avant la date d'expiration, vous pouvez gagner de l'argent en vendant une option d'achat au prix d'exercice correspondant. Si vous pensez que le prix de l'actif ne baissera pas en dessous d'un certain niveau avant la date d'expiration, vous pouvez alors gagner de l'argent en vendant une option de vente avec le prix d'exercice approprié (le prix d'exercice peut être inférieur au marché).
Riz. 6. Réaliser un bénéfice sur une option d'achat vendue sur les contrats à terme sur actions Gazprom
Bénéfice/risque des acheteurs/vendeurs d’options. Ainsi, il s'avère que l'acheteur et le vendeur d'options ont des droits et des opportunités différents. Si l'acheteur de l'option a le droit d'exécuter son contrat (il peut ou non exercer ce droit, par exemple s'il est inapproprié), alors le vendeur de l'option doit remplir ses obligations pour le montant payé par l'acheteur à la demande de l'acheteur.
Riz. 7. Réaliser un bénéfice sur une option de vente vendue sur les contrats à terme sur actions Gazprom
Le risque de l'acheteur d'options est la perte totale de la valeur de l'option si l'exécution est inappropriée (si le prix ne dépasse pas le prix d'exercice de l'option).
Le risque du vendeur d’options est la nécessité de répondre à la demande de l’acheteur à un prix défavorable (si le prix de l’option dépasse le prix d’exercice de l’option elle-même).
Ainsi, l'acheteur dispose d'un potentiel de profit illimité lorsque la valeur de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice spécifié en direction de l'option, mais d'un risque de 100 % si ce mouvement n'est pas réalisé avant la date d'expiration. (Mais si vous constatez qu’il est peu probable que le mouvement se poursuive, vous pouvez vendre l’option existante, réduisant ainsi votre risque).
Le vendeur d'une option a un rendement limité (le montant payé par l'acheteur) par la valeur de l'option elle-même, mais un risque illimité si le prix de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice d'un montant supérieur à la valeur de l'option. Mais la probabilité que le vendeur réalise un profit est plus élevée, puisqu'il lui suffit soit de déplacer l'actif dans la direction opposée au prix d'exercice, soit de ne pas déplacer l'actif du tout. L'acheteur réalise un profit si l'actif évolue vers le prix d'exercice.
Un exemple de gain d’argent avec une volatilité croissante. Les options peuvent être achetées non seulement individuellement, mais également en combinaison, formant ainsi un portefeuille d'options qui générera des revenus de manière plus non linéaire. Ainsi, par exemple, si vous achetez simultanément un call et un put au même prix d'exercice, alors un profit peut être généré par tout mouvement de l'actif sous-jacent, même si le prix augmente ou baisse d'un montant supérieur au coût de l'actif sous-jacent. acquérir les deux options. Cela se produit parce que si le prix augmente, l’option de vente perd toute valeur et l’option d’achat devient plus chère. Et dès que le prix du call augmente au-dessus des valeurs du put et du call, un profit est généré. De même, si la valeur de l’actif sous-jacent diminue, la valeur du call se déprécie et la valeur du put augmente. Et dès que le prix du put augmente au-dessus du coût des deux options, un profit est généré. Ce type de structure d’option est appelé achat de volatilité.
Riz. 8. Tirer profit de l'achat simultané d'options d'achat et de vente sur les contrats à terme sur actions Gazprom
Conclusion
Pour mener à bien des opérations boursières, une formation au trading d’options est hautement souhaitable, car les options aident à contrôler les risques. Mais en plus des risques, vous pouvez gagner de l'argent sur des variations absolument non linéaires des mouvements de prix en construisant diverses structures d'options, mais cela nécessitera plus d'expérience.
De nombreux day traders qui négocient des contrats à terme négocient également des options - sur les mêmes marchés ou sur des marchés différents. Les options sont similaires aux contrats à terme dans la mesure où elles sont souvent basées sur les mêmes instruments sous-jacents et ont des spécifications contractuelles similaires. Mais les options se négocient de manière complètement différente. Les options sont disponibles sur les indices boursiers et les actions individuelles. Ils peuvent être négociés séparément, en utilisant diverses stratégies, ou avec des contrats à terme ou des actions, en les utilisant comme une sorte d'assurance dans le commerce.
Sur le marché des options, les transactions s'effectuent à l'aide de contrats d'options. L'unité minimale d'échange est une. Les contrats d'options spécifient des paramètres tels que le type d'option, la date d'expiration ou d'exercice, la taille du tick et le prix du tick. Par exemple, la spécification du contrat d'option pour ZG (or, 100 onces troy) est la suivante :
Symbole (graphiques IB/Sierra) : ZG (OZG/OZP)
Veuillez noter que les contrats d'options ont trois paramètres d'entrée de plus que les contrats à terme : il existe en outre un prix d'exercice, un style d'exécution et une méthode de livraison.
La spécification du contrat est faite pour un seul contrat, donc le coût indiqué ci-dessus est le coût par contrat.
Cet article expliquera comment trader sans utiliser de termes particulièrement complexes, afin d'abord de parvenir à une compréhension entre les personnes qui rencontrent de tels instruments pour la première fois.
- Une attention particulière sera accordée au comportement d'une option particulière dans les différentes phases du marché.
En général, négociation d'options sera d'intérêt pour les traders qui ont de l'expérience en trading et qui ne se contentent pas de travailler avec des stop. Il peut y avoir de nombreuses raisons, allant de celles qui permettent au prix de dépasser vos arrêts jusqu'à l'inconfort psychologique.
Ce n’est un secret pour personne que la psychologie humaine est une question extrêmement complexe et qu’il est très difficile pour les gens d’accepter les erreurs dans leurs propres actions. Cela explique pourquoi plus de 70 % des investisseurs privés n’y ont pas du tout recours, ce qui conduit à une autre statistique peu réjouissante. Plus de 80 % des pratiques de négociation d'options indépendantes à la Bourse de Moscou ne sont pas rentables, notamment en raison de l'incapacité d'adopter des stratégies de limitation des pertes.
Négociation d'options vous donne la possibilité de modifier votre position de manière flexible et de placer à l'avance votre risque sur l'un ou l'autre instrument. D'un point de vue psychologique, il s'agit d'une alternative plus agréable, ce qui explique en partie pourquoi « » est si populaire parmi les courtiers Forex.
Comment négocier des options en bourse
La pierre angulaire du trading d’options est prix d'exercice. Il s'agit du prix auquel l'actif sous-jacent sera livré (si l'option est activée, alors ils seront livrés). Le prix peut être central (marché) ou distant.
- Par exemple, aujourd'hui, la Sberbank coûte 100 roubles et le prix d'exercice est également de 100 roubles. Ce prix est central. Le prix est de 120 roubles, alors que le prix du marché est de 100 roubles, c'est déjà un prix loin.
La vérité importante pour tout trader d'options est que vous êtes essentiellement ( mouvement) marché. Donne moi exemple brillant. Les actions de la Sberbank commencent à baisser de 3 à 4 % par jour. Vous pouvez facilement gagner de l'argent avec cela en achetant une option de vente avec un strike de -40 % du prix actuel (les actions coûtent 100 roubles et notre strike est de 60 roubles). Dans une situation où les mêmes actions entament exactement la même croissance explosive de 3 à 4 % par jour, nous achetons une option d'achat avec un prix d'exercice de +40 % du prix actuel (les actions coûtent 100 roubles et notre prix d'exercice est de 140 roubles) et gagner de l'argent sur la croissance.
Dans tous les cas, si les actions de la Sberbank évoluent, nous gagnerons de l'argent.
Rien ne nous empêche d’acheter avec une valeur d’exercice (cette stratégie est appelée « straddle »), en fonction du mouvement développé. Nous gagnerons s’il y a du mouvement, peu importe où, ce qui compte c’est que cela se produise. Mais si la Sberbank entame une consolidation longue et persistante, en restant au même endroit semaine après semaine, nous subirons une perte. Nos options achetées deviendront moins chères à mesure que leur date de livraison approche.
La logique est très simple : s’il y a un mouvement, l’achat d’options entraîne un profit ; s’il n’y a pas de mouvement, il y a une perte.
Ainsi, lors de l’achat d’options, nous avons ce que l’on appelle la « volatilité achetée » dans notre portefeuille.
Un lecteur curieux se posera la question : « s'il existe deux positions pour les instruments conventionnels - longue et courte, alors pour les options, il devrait y avoir une position inversée à partir d'un achat ?
et il aura raison. La position inverse consiste à vendre des options. Dans une telle situation, nous ne gagnerons de l'argent que si la Sberbank reste dans son couloir et ne croît ni ne chute activement. Une situation de « volatilité vendue » va se produire. Nous recevrons une récompense pour la vente de l'option et une perte théoriquement illimitée si le prix évolue, la vente de telles options est donc généralement la prérogative.
Vidéo sur la façon de négocier des options en bourse
Comment calculer correctement le volume d'achat d'une option pour ne pas être fermé par un courtier d'appel de marge
Une option, comme un avenir, a la sienne ALLER (couverture de garantie). En règle générale, si vous faites appel à un courtier réputé, vous pouvez librement ouvrir une position sur GO égale à votre portefeuille. Vous ne pouvez pas perdre plus que ce que vaut l’option elle-même.
Une option a une valeur intrinsèque et temporelle.
La seconde dépend de la distance entre le prix et le strike. Par exemple, si nous achetons une option d'achat avec un prix d'exercice de 80 000 et que le prix de l'actif sous-jacent est de 85 000, la valeur interne sera égale à 5 000 points. Et quelle que soit la baisse de la volatilité, le prix ne tombera pas en dessous de ces 5 000 points. Et la valeur temporelle peut varier en fonction de cette même volatilité. À l’heure actuelle, à mesure que la volatilité augmente, la valeur du temps augmente.
Lors de l’achat et de la vente d’options, seuls les ordres limités sont utilisés.
L’utilisation d’un ordre au marché peut entraîner une perte car la volatilité au sein du carnet d’ordres peut varier considérablement. La bourse diffuse ce qu'on appelle le « prix théorique », que vous devez utiliser comme guide. Pour acheter une option, il suffit de fixer +-0,01% du prix actuel.
Un aspect déjà mentionné qui doit être pris en compte lors du trading d’options est l’analyse des options. Comme mentionné ci-dessus, une forte volatilité augmente le prix immédiat d’une option, et cela n’est pas toujours adéquat. En raison de certaines nouvelles ou informations, la volatilité peut augmenter, ce qui fera augmenter le prix de l'option. Il est nécessaire d'analyser son graphique afin de comprendre quelle volatilité est normale pour cet instrument et laquelle est trop faible ou trop élevée.
- Cela peut être fait avec une simple comparaison.
Si la volatilité de l'option pendant 2 semaines était de 80-100 et avant que le discours de la Fed ne grimpe à 200, vous devriez attendre que les troubles se calment et que les volumes reviennent à leur fourchette normale.
Encore une fois, plus la volatilité est élevée, plus l’option est chère.
Un autre problème peut être que certains courtiers ne stockent pas l'historique de la volatilité, économisant ainsi sur le service client. Cette information n'est diffusée que pour aujourd'hui et l'investisseur n'a pas la possibilité de l'analyser sur une période plus longue via son terminal. Ce point doit être clarifié au préalable avant d’ouvrir un compte de trading. Vous pouvez l'analyser à l'aide d'un graphique en chandeliers régulier sur un intervalle de 5 ou 15 minutes.
Vous ne devriez pas commencer votre voyage en vendant des options.
Cela entraîne et peut provoquer un grave inconfort psychologique pour le trader, étant donné que le confort de trading pour un joueur novice est un indicateur très important.
Dans cette partie, nous apprendrons comment négocier de manière indépendante des options en bourse, mettre en place un bureau d'options et déterminer temps optimal pour ouvrir un poste.
Nous allons tout d’abord construire bureau en option pour naviguer dans les outils qui nous intéressent. Un exemple sera donné à programme mis à jour versions 7 et antérieures.
- Après avoir chargé les paramètres par défaut, nous devons cliquer sur le bouton « Créer une fenêtre", Plus loin " Personnaliser le menu" Une grande table en deux parties s'ouvrira. Les options disponibles seront affichées à gauche et celles déjà sélectionnées à droite.
- Sur le côté gauche de la fenêtre on trouve le titre « Contrats à terme et options", puis sélectionnez " Tableau des options" Nous acceptons les modifications et maintenant lorsque vous cliquez sur le « Créer une fenêtre"nous aurons la ligne" Tableau des options" En sélectionnant cet élément, une fenêtre de configuration de notre futur bureau s'ouvrira.
Chaque bureau est construit pour chaque option séparément. Nous allons construire celui-ci sur la base d'une option sur Indice RTS. Considérant grande quantité contrats négociables, nous devons sélectionner l'option la plus proche de nous, qui expirera dans un mois ( mensuel). Si l’on considère les options sur RTS, on peut remarquer que la première option et la dernière ont la meilleure liquidité. Donnons un exemple:
Les contrats à terme sur l'indice RTS 6.16 sont négociés en bourse. La plus grande liquidité concernera les options avec des expirations à 4,16 et 6,16. Lorsque le 4.16 cessera d’exister, le 5,16 deviendra également le plus liquide.
Pour le moment, l’option la plus proche est avril (4.16) et c’est celle que nous choisirons. Il aura un code RI95000BD6, et être appelé RTS-6.16M210416CA 95000.
Si vous regardez attentivement ces chiffres, vous pourrez facilement retrouver toutes les informations : R.I.– RTS, 95000 - grève, BD6 mois et année (ainsi que les codes de marquage pour les contrats à terme). Des lettres SAà la fin du nom signifie qu'il s'agit d'une option d'achat, une option de vente se termine par Pennsylvanie ou P.U..
Revenons au tableau qui s'ouvre. Là on ajoute ceux qui nous intéressent plages d'options sur RTS. Rien ne nous empêche d'y ajouter toute leur diversité.
La fenêtre suivante apparaîtra. Si le commerçant le souhaite, une colonne supplémentaire peut être ajoutée : volatilité pour que vous puissiez y prêter attention aussi. Cet indicateur est le même pour les options de vente et d’achat.
Examinons maintenant de plus près un indicateur tel que prix théorique. Il est diffusé par la bourse et affecte indirectement la valeur réelle de l'option. Il a été créé à titre informatif afin qu'un commerçant puisse toujours comparer approximativement ce prix avec le marché actuel. En règle générale, ce prix diffère de l’offre et de la demande réelles.
Qu'est-ce que c'est prix réel de l'option? En fait, c’est le montant que les acheteurs et les vendeurs proposent pour le contrat. En regardant notre option RTS, on constate qu'au prix théorique 660 , le prix est actuellement inférieur, entre 620 et 630. Cet écart est encore relativement faible. Sur les options illiquides, il peut être beaucoup plus élevé. Ce point vous sautera immédiatement aux yeux si vous avez déjà négocié des contrats à terme ou des actions.
Ci-dessous, vous pouvez comparer le graphique des options d'achat avec le prix d'exercice. 95 000 et son actif sous-jacent, les contrats à terme sur indice RTS. Contrairement aux contrats à terme et à l'actif sous-jacent (par exemple, les contrats à terme sur actions de la Sberbank), une option n'a pas besoin de répéter les fluctuations de sa société mère. La croissance explosive de l'option avec un prix d'exercice de 95 000 est due au fait que RTS a commencé à augmenter avec beaucoup de confiance derniers jours, se dirigeant vers cette ligne.
Parlons maintenant plus en détail sur le prix de l'option. Il représente le montant que le trader paie pour recevoir l'option et doit être inclus dans le seuil de rentabilité. Par exemple:
Notre option d'achat sur RTS avec strike 95 000 et prix des options 620 aura un seuil de rentabilité 95 620 . Dans le même temps, la façon dont le prix évoluera jusqu'à son prix d'exercice n'a pas d'importance pour nous. Quelque chose de plus élevé 95 620 – notre bénéfice. Situation miroir avec une option de vente. Maintenant, nous aurons besoin soustraire le prix de l'option du prix d'exercice– à un prix inférieur 94 380 nous gagnerons de l'argent. Si nous avons dans notre portefeuille deux types d'options, alors nous commencerons à gagner de l'argent, ou lorsque le prix descendra en dessous 94 380 , ou quand elle grandit 95 620 .
Deux types d'utilisation des options dans le trading
La manière classique d'utiliser les options est assurance(couverture).
Comment ça fonctionne? Revenons à l'index RTS. Actuellement, le prix à terme est 95 000 et nous pensons qu'il est déjà trop cher et qu'il va bientôt commencer à baisser. Nous ouvrons short, par exemple, pour 1 contrat. Et au même instant acheter une option« appel » à un contrat RTS avec grève 95 000 . Nous payons le nôtre 620 roubles et obtenez une assurance réelle. Si notre calcul s'avérait correct et que RTS revenait, disons, à 75 000 , gagnons 20 000 points, moins 620 roubles qui ont été dépensés pour notre option, qui n'a pas été exercée. Et si nous n’avions pas bien deviné et que notre indice augmentait, disons, de 115 000 , alors le contrat à terme entraîne une perte, que nous fixons librement, après quoi nous exerçons notre option. À cette époque, il avait réussi à augmenter son prix de très près 20 000 et nous resterons avec les nôtres, moins le coût de l'option en 620 roubles Il s'agit d'une stratégie de trading idéale pour les personnes qui ne souhaitent pas utiliser de stop dans leurs transactions.
Examinons maintenant le trading avec des options « pures ».
Si nous achetons simplement une option de vente ou d’achat, nous commencerons à gagner de l’argent lorsque le prix de l’actif sous-jacent (indice RTS) dépassera 95 000 (ou tombera en dessous 95 000 lors de l'achat d'un put). Dans une telle situation, notre option commencera à ajouter de la « valeur intrinsèque » et augmentera autant que l'actif sous-jacent croît (+/- décroissance temporelle et un certain nombre d'autres facteurs). En gros, même si RTS vaut 94 000 points, option d'achat avec strike 95 000 ne coûtera que la « valeur temps », qui est égale à ~ 620 roubles Mais dès que RTS atteint 96 000 , alors ces mille points seront ajoutés au coût de notre option et augmenteront avec le RTS jusqu'à l'expiration de la durée de vie de l'option, ou jusqu'à ce que nous fermions la position.
De là se forment argot notions.
- Option " en argent" est un contrat qui a atteint sa grève et l'a dépassée (par exemple, pour un appel de 96 000 avec une grève de 95 000 et pour un put de 94 000 avec une grève de 95 000).
- Option " sur l'argent" fait référence à un contrat qui est clairement au prix d'exercice et qui n'a encore évolué dans aucune direction.
- Option " à court d'argent" désigne un contrat qui n'a pas atteint le prix d'exercice.
Quant à la garantie des options, elle est généralement approximativement égale à la valeur de la garantie de l'instrument sous-jacent. Suivre les règles négociation d'options Cela vaut la peine de commencer par l'achat d'options d'achat ou de vente, plutôt que de les vendre, car les positions courtes sur les options entraînent des pertes colossales pour un trader inexpérimenté.
Les meilleurs courtiers pour le trading et l'investissement
- Investissements
- Commerce
| Courtier | Taper | Min. dépôt | Régulateurs | Plus |
|---|---|---|---|---|
 |
Options (à partir de 70% de profit) | $100 | TsROFR | |
 |
Forex, CFD sur actions, indices, ETF, matières premières, crypto-monnaies | $200 | CySec, MiFID | |
 |
$100 | FSA, TsROFR | ||
 |
Actions, Forex, Investissements, crypto-monnaies | $500 | ASIC, FCA, CySEC | |
 |
Forex, Investissements | $100 | IFSA, FSA |
| Courtier | Taper | Min. dépôt | Régulateurs | Voir |
|---|---|---|---|---|
|
Fonds, actions, ETF | $500 | ASIC, FCA, CySEC | |
| |
Comptes PAMM | $100 | IFSA, FSA | |
 |
Action | $200 | CySec |
| Courtier | Taper | Min. dépôt | Régulateurs | Voir |
|---|---|---|---|---|
|
Forex, CFD sur actions, indices, matières premières, crypto-monnaies | $100 | FSA, TsROFR | |
|
Voici à quoi ressemble le graphique des prix d’un contrat à terme sur le pétrole ordinaire, qui pourrait figurer dans notre portefeuille. Il est clair que plus le prix du pétrole augmente, plus nos profits augmentent.
Comparez maintenant ce graphique avec le suivant, où une option de vente a déjà été achetée, avec la même date d'exercice et d'expiration. Dans le segment de rentabilité, le délai d'expiration est clairement visible, lorsque nous cessons de subir des pertes.
Et le quatrième graphique illustre l’acquisition simultanée de 2 types d’options, put et call. Le point de rupture représente la clôture d'une option perdante. Le prix réel des options utilise beaucoup plus de paramètres pour calculer. En plus du temps et de la valeur intrinsèque, les coefficients gamma, vega, thêta et delta sont également utilisés. En fait, le delta est précisément la ligne bleue sur nos cartes (c'est-à-dire rentabilité). Les paramètres restants méritent d'être étudiés après avoir maîtrisé les compétences de base en trading d'options, car leur analyse nécessite un certain niveau de compétence mathématique. Au lieu de la sortie
Après avoir compris en détail, vous comprendrez que les options, bien qu'elles diffèrent des instruments de trading ordinaires, n'en sont pas moins intéressantes et rentables. Pour travailler avec des options, vous devez posséder une vaste expérience dans le trading d’actifs sous-jacents et de contrats à terme. Les stratégies de trading linéaires sont très difficiles à supporter psychologiquement, enregistrant des pertes encore et encore. Les options vous permettent de déterminer votre perte à l'avance et de ne pas la dépasser lors du trading. Cependant, lors de leur utilisation, il est important de se rappeler que le prix change extrêmement rapidement et est influencé par bien plus de facteurs que les instruments conventionnels. Si vous trouvez une erreur, veuillez surligner un morceau de texte et cliquer sur Ctrl+Entrée, et nous allons certainement le réparer ! Merci beaucoup pour votre aide, c'est très important pour nous et nos lecteurs ! |
Et voici à quoi ressemblera le tableau de rentabilité d’une option d’achat sur le pétrole avec un prix d’exercice de 50 $ et une expiration le 4 mai. La ligne rouge montre la réfraction du prix avec la valeur temps, qui dépend à son tour de la volatilité. En gros, voilà à quoi ressemble notre portefeuille si l’on mise sur la croissance pétrolière.
Il s'agit d'une combinaison de diverses options, et parfois d'actifs sous-jacents, dans votre portefeuille d'investissement pour atteindre vos buts et objectifs. Selon le comportement du marché, on distingue plusieurs types de stratégies : les stratégies haussières, baissières et de neutralité (lorsque le prix d'un actif stagne). Les stratégies haussières sont utilisées lorsque l'on s'attend à une hausse du marché, les stratégies baissières sont utilisées. , respectivement, lorsque le marché baisse, et neutres lorsque le prix reste le même.
Pour plus de clarté, nous utiliserons des graphiques.
Regardons le graphique de la première stratégie et découvrons à quoi vous devez faire attention lorsque vous étudiez les graphiques.
En haut de l'image, nous voyons notre portefeuille, c'est-à-dire les instruments que nous avons achetés ou vendus. Les colonnes dont nous avons besoin sont les suivantes : type d'option (call ou put), strike (prix d'exercice), quantité, prime d'option (coût de l'option).
Lors de la description de la stratégie, nous utiliserons la notion de « seuil de rentabilité ». Il s'agit du niveau d'exercice et des prix sous-jacents sur le marché au comptant auquel notre stratégie commence à générer des bénéfices. La zone de perte est le niveau de prix auquel nos positions ne sont pas rentables.
Pour simplifier la compréhension des graphiques, l'actif sous-jacent des options évoquées dans les exemples sera un contrat à terme sur les actions Gazprom.
Commençons notre connaissance des stratégies par les plus simples.
Partie 1 (Stratégie de trading d'options) :
1. Première stratégie de trading d’options.
Acheter une option d'achat (Long call).
Comme nous nous en souvenons, option d'appel- Il s'agit du droit de l'acheteur d'acheter un produit à un prix préfixé. Dans quelles situations cette stratégie est-elle utilisée ?
L'achat d'une option d'achat est utilisé dans les cas où l'investisseur est convaincu que le prix de la matière première sous-jacente sur le marché au comptant augmentera. Vous achetez une option, et plus le prix de l’actif sous-jacent est élevé au moment de l’exécution de la transaction, plus votre profit est important. Nous avons déjà couvert tout cela dans nos leçons, et maintenant nous allons essayer de le comprendre sur un graphique avec un exemple précis.
Graphique 1. Acheter une option d'achat
Le graphique montre l'achat d'une option d'achat sur un contrat à terme sur les actions Gazprom avec une prime de 1 684 roubles. L'option d'exercice est de 14 000 roubles. Notre stratégie réalisera un bénéfice si le prix de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice du montant de la prime, c'est-à-dire que le point de 15 684 (14 000 + 1 684) roubles sera le seuil de rentabilité.
Votre profit potentiel est illimité. Plus le prix des contrats à terme est élevé, plus le profit sera élevé. Vos pertes ne sont limitées que par le coût de l'option, soit 1 684 roubles.
2. Deuxième stratégie de trading d'options.
Vendre une option d'achat (Short Call)
Vendre une option d'achat Cela devrait être fait si vous êtes sûr que le prix de l'actif sous-jacent sur le marché au comptant va baisser. Vous vendez une option d'achat, recevez une prime et si le prix de l'actif baisse, la transaction n'est pas exécutée. Regardons le graphique.
Graphique 2. Vendre une option d'achat
Vous vendez la même option que dans le cas précédent avec un prix d'exercice de 14 000 roubles et une prime de 1 684 roubles. Si le prix de l'actif sous-jacent baisse et à la date d'exécution de la transaction est inférieur au prix d'exécution, l'acheteur n'exécutera pas le contrat. Notre bénéfice dans ce cas est égal à 1684 roubles, la prime de l'option.
Vous devez être très prudent lorsque vous utilisez cette stratégie plutôt primitive. Le fait est que notre profit est limité par le coût de l’option, alors que les pertes ne sont limitées par rien. Qu'est-ce que ça veut dire? Si le prix de l’actif sous-jacent commence à augmenter, nous entrerons alors dans la zone des pertes illimitées.
3. La troisième stratégie de trading d'options.
Acheter une option de vente (Long Put).
Option de vente est le droit de l'acheteur de vendre la marchandise au vendeur de l'option à un prix convenu à l'avance dans le futur. Ainsi, le sens de cette stratégie est d'acheter une option de vente et de vendre l'actif sous-jacent à l'expiration de la transaction, lorsque le prix de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice du contrat. Regardons le graphique.
Graphique 3. Acheter une option de vente
Vous supposez que le prix des actions de Gazprom baissera à l'avenir, achetez une option de vente avec un strike = 14 000 roubles et payez une prime de 867 roubles. À partir du prix de l'actif sous-jacent = 13 133 roubles, et en dessous se trouve votre bénéfice (14 000 - 867). Si le prix dépasse ce niveau, votre perte sera uniquement le coût de l'option, c'est-à-dire 867 roubles.
Très bonne stratégie pour les nouveaux arrivants sur le marché des produits dérivés. Votre profit potentiel est illimité et votre perte potentielle est limitée par le prix du contrat.
4. La quatrième stratégie de trading d'options.
Vendre une option de vente (Short Put).
Cette stratégie est utilisée lorsque le prix de l'actif sous-jacent de l'option devrait augmenter sur le marché au comptant (l'acheteur de l'option n'est pas disposé à exécuter la transaction à l'expiration).
Graphique 4. Vendre une option de vente
Disons que vous pensez que le prix des actions de Gazprom va baisser et que vous vendez une option de vente avec un strike = 14 000 roubles avec une prime de 867 roubles. Si le prix de l'actif sous-jacent dépasse 13 133 roubles (14 000-867), l'option n'est pas exercée et vous réalisez un bénéfice à hauteur de la prime d'option. Vous devez être très prudent lorsque vous utilisez cette stratégie. Vos pertes sont illimitées, et si le prix de l’actif sous-jacent baisse, vous pourriez perdre beaucoup. Votre profit, comme mentionné ci-dessus, est limité par la prime d’option.
Ce sont les 4 stratégies les plus basiques consistant à acheter ou à vendre un seul instrument. Passons à quelque chose de plus complexe. Pour mettre en œuvre les stratégies suivantes, nous devrons ajouter deux contrats d'options à notre portefeuille d'investissement.
5. Stratégie de trading de cinquième option.
Spread d’appel haussier.
Cette stratégie est utilisée si vous êtes convaincu que le prix de l’actif sous-jacent augmentera, mais que la croissance sera limitée.
Cette stratégie implique à la fois l’achat et la vente d’une option d’achat. Les options doivent avoir la même date d’expiration mais des prix d’exercice différents. Le strike de l’option achetée doit être inférieur au strike de l’option vendue.
Regardons le calendrier.
Graphique 5. Spread d'achat haussier
Vous achetez une option d'achat avec un prix d'exercice = 10 000 roubles au prix de 3 034 roubles, en pensant que le prix à terme au moment de l'exécution de la transaction ne dépassera pas 15 000 roubles. Pour récupérer une partie de l’argent que vous avez dépensé pour l’option, vous vendez une autre option d’achat avec la même date d’expiration mais un prix d’exercice différent. Bien entendu, le strike doit correspondre à vos attentes concernant le prix de l'actif sur le marché spot au moment de l'exécution de la transaction. Dans notre cas, il s'agit de 15 000 roubles. Ainsi, vous réduisez le coût de votre position de 3034 à 2400 roubles (la différence entre la prime reçue pour l'option vendue et les fonds dépensés lors de l'achat de l'option : 3034-712 = 2322 roubles).
Si le prix de l'actif sous-jacent augmente, votre bénéfice débutera à 12 322 roubles (exercice de l'option achetée + fonds dépensés : 10 000 + 2 322) et sera limité à 15 000 roubles (exercice de l'option vendue). .
Une perte avec cette stratégie se produira si le prix de l'actif sous-jacent n'augmente pas. Elle n'est limitée que par la prime payée pour l'option achetée, moins la prime qui vous a été versée pour le contrat vendu, soit 2 322 roubles.
6. Sixième stratégie de trading d'options.
Spread d’appel à l’ours. Spread d’appel baissier
La stratégie est à peu près la même qu’un spread d’achat haussier, mais elle est utilisée lorsque le prix de l’actif sous-jacent devrait baisser modérément et que la baisse est limitée.
Une option d’achat avec la même date d’expiration mais des strikes différents est achetée et vendue en même temps. La différence avec la stratégie précédente est qu'il faut vendre une option d'achat avec un prix d'exercice inférieur à celui de l'option achetée.
Vous pouvez voir cette stratégie sur le graphique.
Graphique 6. Spread d’achat baissier
Nous vendons une option d'achat avec un prix d'exercice de 10 000 roubles au prix de 3 034 roubles, en espérant que le prix de l'actif sous-jacent n'augmentera pas. Afin de couvrir notre position, nous achetons une option d'achat avec la même date d'expiration, mais avec un prix d'exercice plus élevé.
Le graphique montre que nous avons acheté une option d'achat avec un prix d'exercice de 15 000 roubles au prix de 712 roubles. En conséquence, notre prime totale s'élèvera à 2 322 (3 034-712) roubles.
C'est à nous profit maximumà condition que le prix ne dépasse pas 10 000 roubles. Les pertes commenceront à partir de 12 678 roubles (prix d'exercice du vendu, moins le prix de l'achat, moins la prime totale : 15 000-10 000-2322 = 2 678 roubles). Autrement dit, les pertes sont limitées et le maximum est de 2 678 roubles.
7. Septième stratégie de trading d'options.
Bull put spread. Spread de vente haussière
La stratégie a un sens similaire aux précédentes. Elle consiste à vendre une option de vente coûteuse avec un strike important dans l’espoir que le prix de l’actif sous-jacent augmente. Afin de nous prémunir contre une baisse de prix, nous achetons une option de vente ayant la même date d'expiration que celle vendue, mais avec un prix d'exercice inférieur.
Regardons le graphique.
Graphique 7. Haussier mettre de la propagation
Comme le montre le graphique, une option de vente avec un prix d'exercice de 15 000 roubles a été vendue pour 3 287 roubles. Pour l'assurance, nous avons acheté une option de vente moins chère pour 609 roubles, mais avec un prix d'exercice de 10 000 roubles. Au total, la prime nette est de 2 678 (3 287-609) roubles.
La stratégie générera des bénéfices si le prix de l'actif ne descend pas en dessous de 12 322 (15 000 - 2 678) roubles. Tout ce qui est en dessous de ce prix est notre perte. Il est limité et dans le pire des cas, il s'élèvera à 2 322 (15 000-10 000-2678) roubles.
8. Huitième stratégie de trading d'options.
Bear a mis la propagation. Bear Put Spread.
La stratégie est utilisée si vous êtes convaincu que le marché chutera avant un certain point. Il s’agit d’acheter une option de vente coûteuse avec un strike important. Pour réduire le coût de la position, la même option de vente est vendue, mais avec un prix d'exercice inférieur. Le strike est sélectionné au niveau des prix sur le marché spot au moment de l'expiration. Le sens est le suivant : l'option est vendue afin de recevoir une prime, mais s'il y a une forte baisse, nous limitons également notre profit, donc la stratégie ne doit être appliquée que lorsqu'on est sûr que la baisse ne sera pas forte ! Sinon, il est préférable d’utiliser la stratégie Buy Put Option.
Regardons un exemple.
Graphique 8. Spread baissier des options de vente
Nous avons acheté une option de vente avec strike = 15 000 roubles pour 3 287 roubles. Notre hypothèse est que le prix de l'actif baissera et s'arrêtera à environ 10 000 000 roubles. Par conséquent, nous vendons la même option de vente avec un strike = 10 000 roubles. Plus la différence entre les strikes est grande, plus le profit probable en cas de baisse du marché est élevé et plus les coûts d'ouverture d'une position sont élevés, puisqu'une option avec un strike inférieur peut être vendue pour un montant inférieur.
Ainsi, nos dépenses lors de l'ouverture de positions s'élevaient à 2678 roubles (3287 - 609).
La stratégie nous rapportera un bénéfice si le prix de l'actif sous-jacent est de 12 322 roubles (15 000-2 678). Le profit maximum sera égal à 2 322 roubles (le prix d'exercice du put acheté, moins le prix d'exercice du put vendu, moins la prime totale, le prix de l'actif sous-jacent étant égal au prix d'exercice du put vendu (10 000 roubles)) .
Tout ce qui est inférieur à 12 322 roubles est notre perte. Ils sont limités et s'élèveront au montant de la prime payée (2 678 roubles).
Partie 2 (Stratégie de trading d'options)
1. Straddle, achat (Long Straddle)
La stratégie est utilisée dans les cas où vous êtes confiant dans un mouvement fort du marché, mais ne savez pas dans quelle direction ce mouvement se dirigera. La stratégie consiste à acheter des options Put et Call avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration. Le prix d'exercice est généralement égal au prix de l'actif sous-jacent sur le marché spot au moment de la conclusion du contrat d'option.
Considérons tout ce qui précède à l'aide d'un exemple :
Graphique 1. Stratégie d'achat chevauchant
Comme nous pouvons le voir sur le graphique, nous avons acheté des options d'achat et de vente avec un prix d'exercice = 12 500 roubles. La prime totale pour les deux options était de 2 950 roubles (1 428+1 522).
La stratégie générera des bénéfices si le prix à terme dépasse 15 450 roubles (prix d'exercice 12 500 + prime totale payée 2 950) ou si le prix tombe en dessous de 9 550 roubles (prix d'exercice 12 500 - prime 2 950).
Les pertes sont limitées par la prime, c'est-à-dire que si le prix de l'actif sous-jacent ne tombe pas dans les limites ci-dessus, notre perte maximale sera de 2 950 roubles lorsque le prix de l'actif sous-jacent est de 12 500 roubles.
2. Chevauchement, vente
La stratégie est utilisée si vous prévoyez que le prix du produit sous-jacent fluctuera autour du prix d'exercice. La stratégie consiste à vendre une option d’achat et une option de vente avec les mêmes strikes et dates d’expiration.
Graphique 2. Stratégie de « vente à cheval »
Nous avons vendu une option d'achat et une option de vente au prix d'exercice de RUR 12 500. Notre bénéfice (prime payée par l'acheteur) s'est élevé à 2958 roubles (1444 + 1514). Si le prix de l'actif sous-jacent au moment de l'exécution de la transaction dépasse 15 458 (prix d'exercice 12 500 + prime 2 958) roubles ou tombe en dessous de 9 542 (12 500 - 2 958), nous subirons des pertes. Comme vous pouvez le voir sur le graphique, la zone de profit ressemble à un petit triangle. Elle n'est limitée que par la prime versée au moment de la conclusion des transactions.
Les pertes, comme vous le comprenez, ne sont limitées par rien. Si le prix franchit les limites ci-dessus dans n’importe quelle direction, la perte peut être très importante.
3. Étrangler, acheter
La stratégie est utilisée si vous pensez que le prix de l'actif sous-jacent sur le marché au comptant va augmenter ou baisser. Elle consiste à acheter une option de vente et à acheter une option d’achat. Les options doivent avoir la même date d’expiration et le prix d’exercice de l’option d’achat doit être supérieur au prix d’exercice de l’option de vente. Cette stratégie diffère de la stratégie d'achat straddle dans la mesure où, en raison des différentes frappes, le coût d'ouverture d'une position est considérablement réduit. Dans le même temps, la probabilité d'obtenir un résultat positif diminue également, car La zone de perte sera beaucoup plus large que dans la stratégie d’achat d’une option straddle.
Graphique 3. Stratégie d'achat par étranglement
Comme nous pouvons le voir sur le graphique, des options de vente et d’achat ont été achetées.
Exercice d'option d'achat = 15 000 roubles, exercice d'option de vente = 10 000 roubles. La prime totale payée est de 1 279 roubles. (692+587). La stratégie nous rapportera du profit si le prix de l'actif sous-jacent est égal à :
1) Prix d'exercice de l'option d'achat + prime = 15 000 + 1 279 = 16 279 si le prix augmente ;
2) Prix d'exercice de l'option de vente - prime = 10 000 - 1 279 = 8 721 si le prix de l'actif sous-jacent baisse.
Les pertes lors de l'utilisation de cette stratégie, dans le cas où aucune de ces options n'est exercée, ne sont limitées que par la prime, soit 1 279 roubles.
4. Étrangler, vendre
Cette stratégie est utilisée lorsque l'investisseur est convaincu que le prix de l'actif sous-jacent ne changera pas dans le futur ou ne changera que légèrement.
Elle consiste à vendre une option d’achat et une option de vente ayant la même date d’expiration, mais avec des strikes différents. Le prix d’exercice de l’option d’achat doit être supérieur au prix d’exercice de l’option de vente. Les grèves doivent être sélectionnées en fonction propre opinion sur la fourchette dans laquelle l'actif sous-jacent sera négocié. Nous sélectionnons l’exercice de l’option d’achat au niveau supérieur de la fourchette de prix attendue de l’actif sous-jacent et l’exercice de vente au niveau inférieur.
Graphique 4. Stratégie de vente par étranglement
Regardons le calendrier. Nous avons vendu deux options : une option d'achat avec un prix d'exercice de 15 000 roubles et une option de vente avec un prix d'exercice de 10 000 roubles. Au moment de vendre l'option, nous percevons un bénéfice, qui est la somme des primes des deux options vendues. 692 roubles pour une option d'achat + 587 roubles pour une option de vente. Au total, notre bénéfice = 1279 roubles.
Comme nous pouvons le voir sur le graphique, la zone de profit commence avec le prix de l'actif = 8 721 roubles et se termine lorsque le prix atteint 16 279 roubles. Le point bas de la rentabilité est calculé en soustrayant la prime totale des options vendues du prix d'exercice de l'option de vente : 10 000 - 1 279 = 8 721 roubles. La limite supérieure de la zone de rentabilité comprend l'exercice de l'option d'achat et la prime totale : 15 000 + 1 279 = 16 279 roubles.
Il faut comprendre que si l'une de nos options est néanmoins exercée, alors notre bénéfice sera inférieur au montant de la prime totale.
Tout ce qui se situe au-delà de la zone de profit constitue notre perte, qui est totalement illimitée. Cette stratégie est donc classée comme risquée.
5. Bande
La stratégie est utilisée si vous vous attendez à ce que le prix évolue et probablement baisse.
Il consiste à acheter un call et deux put options avec la même date d’expiration du contrat, et les prix d’exercice peuvent être identiques ou différents.
Ici, nous devons nous rappeler la stratégie straddle, où nous achetons des put et des call. Cette stratégie est également axée sur la baisse et la hausse du prix d'un actif. La stratégie de strip diffère de l’achat d’un straddle dans la mesure où nous achetons deux options de vente. Une baisse des prix est donc plus probable.
Regardons le graphique :
Graphique 5. Stratégie de strip-tease
Comme on peut le voir sur le graphique, une option d'achat avec un prix d'exercice de 12 500 roubles a été achetée au prix de 1 458 roubles, et deux options de vente avec le même prix d'exercice, mais au prix de 1 528 roubles. Au total, notre perte au moment de l'ouverture des positions est de 4514 roubles (1458 + 1528×2).
Notre stratégie nous rapportera un bénéfice si le prix tombe en dessous de 10 243 roubles (12 500 -4514/2) ou dépasse 17 014 roubles (12 500+4514). Cependant, comme nous disposons de deux options de vente, notre profit sera plus élevé si le prix baisse.
Notre perte est limitée par le montant de la prime payée (4 514 roubles) et se produira si au moment de l'exécution de la transaction le prix se situe entre 10 243 et 17 014 roubles.
6. Sangle
La stratégie du bracelet est un miroir de la stratégie précédente. Il est utilisé si l’on ne sait pas exactement où ira le prix d’un actif, mais qu’il existe une forte probabilité qu’il augmente. Nous achetons deux options d'achat et une option de vente avec les mêmes dates d'expiration, mais avec des strikes différents ou identiques.
Graphique 6. Stratégie de sangle
Sur le graphique, vous pouvez voir qu'une option de vente a été achetée avec un prix d'exercice de 12 500 roubles au prix de 1 528 roubles. et deux options d'achat avec le même prix d'exercice au prix de 1 458 roubles. Notre bénéfice commencera à 14 757 (12 500+4514/2) roubles si le prix augmente et à 7 986 roubles (12 500 - 4514) si le prix baisse.
Nos pertes sont limitées au prix payé pour acheter les options (1528+1458×2 = 4514). Ils apparaîtront si toutes les options s'avèrent inutiles au moment de l'exécution de la transaction. Dans ce cas, la perte maximale sera de 12 500 roubles.
7. Inverser le spread haussier. Spread de taureau
La stratégie est appliquée si vous êtes convaincu que le marché va augmenter ou, du moins, ne pas baisser.
Puisque vous êtes convaincu que le prix de l’actif va augmenter, vous achetez une option d’achat régulière et vendez également une option de vente. Le but de vendre un put est de récupérer le coût d’achat du call. Le poste peut être gratuit.
Regardons le graphique :
Graphique 7. Spread haussier inversé
Nous achetons une option d'achat avec un prix d'exercice de 15 000 roubles au prix de 682 roubles et vendons en même temps une option de vente avec un prix d'exercice de 10 000 roubles au prix de 582 roubles. Autrement dit, nos pertes au moment de la transaction ne seront que de 100 roubles (682-582).
La stratégie nous rapportera un bénéfice si le prix de l'actif dépasse 15 100 roubles (prix d'exercice + prime totale d'option). Tout ce qui est en dessous de cette valeur est une zone de perte. Les pertes dans cette stratégie, ainsi que les bénéfices, ne sont pas limités. Si le prix de l'actif tombe à 10 000 roubles, notre perte sera de 100 roubles. Si le prix descend en dessous de 10 000 roubles, les pertes illimitées augmenteront proportionnellement à la diminution.
8. Inverser le spread baissier. Ours à l'arrière.
Le sens est à peu près le même que dans la stratégie précédente, mais dans ce cas, vous avez besoin d'avoir confiance dans la baisse du prix de l'actif sous-jacent. Nous achetons une option de vente et vendons une option d’achat avec les mêmes dates d’expiration. Le strike du put acheté doit être inférieur au strike du call vendu.
Graphique 8. Spread haussier inversé
Dans ce cas, nous avons acheté une option de vente avec un prix d'exercice de 10 000 roubles au prix de 582 roubles et vendu une option d'achat avec un prix d'exercice de 15 000 roubles au prix de 682 roubles. Au total, notre bénéfice au moment de la prise de position était de 100 roubles.
A partir de 15 100 (15 000 + 100) roubles et plus, notre position d'achat nous apportera des pertes illimitées. De 10 000 roubles à 15 000 roubles, notre bénéfice sera égal à la prime (682-582 = 100 roubles). Et enfin, tout ce qui est en dessous de 10 000 points (le prix d'exercice du call vendu) deviendra notre profit. Il n'est limité par rien, ce qui signifie que plus le prix de l'actif est bas, plus le profit est important.
9. Répartition des appels proportionnelle
La stratégie est appliquée si vous êtes convaincu que le marché augmentera légèrement jusqu'à un certain niveau. Vous vendez deux options d’achat avec un prix d’exercice autour de ce niveau et achetez une option d’achat avec un prix d’exercice inférieur.
L’idée est la suivante : si le prix baisse, en vendant des options, nous assurerons notre position d’achat d’un call ; si le prix monte jusqu'au prix d'exercice des options vendues, nous réaliserons un bénéfice ; s’il dépasse ce niveau, nous perdrons de l’argent.
Regardons le graphique :
Graphique 9. Spread d'achat proportionnel
Nous vendons deux options d'achat avec un prix d'exercice de 18 500 au prix de 1 416 roubles chacune. Dans le même temps, nous achetons une option d'achat avec un prix d'exercice de 17 000 roubles au prix de 2 317 roubles. Notre bénéfice au moment de la transaction = 515 roubles (1416×2-2317). Regardons le graphique : si le prix d'un actif baisse, nous ne recevons qu'une prime de 515 roubles, si le prix monte jusqu'au prix d'exercice de l'appel acheté, alors nous commençons à recevoir revenu supplémentaire. Au point de 18 500 roubles (grève des appels vendus), notre bénéfice sera maximum : 2015 (18 500-17 000+515) roubles. Ensuite, à mesure que le prix de l'actif augmente, le profit diminuera et au niveau de 20 515 roubles (18 500 + 2015), nous commencerons à avoir des pertes illimitées.
10. Spread de put proportionnel
Cette stratégie est exactement à l’opposé de la précédente. Il est utilisé lorsque le prix fluctue et est susceptible de baisser jusqu'à un certain niveau. Cette stratégie vous oblige à acheter un put avec un strike plus élevé et à en vendre deux avec un strike inférieur. Ainsi, nous assurons notre position contre les hausses de prix, mais en même temps, en cas de baisse significative, nos pertes ne sont en aucun cas limitées.
Graphique 10. Spread de put proportionnel
Nous avons acheté une option de vente avec un prix d'exercice de 12 000 roubles au prix de 1 540 roubles. et a vendu deux puts au prix d'exercice de 11 000 roubles au prix de 894 roubles. Au moment de la transaction, notre bénéfice s'élevait à 248 (894×2-1540) roubles.
Le graphique montre que si le prix augmente, notre bénéfice sera au niveau de la prime reçue lors de la transaction (248 roubles).
À partir du niveau de 12 500 roubles (exercice des put vendus), notre bénéfice augmente et au point de 11 000 roubles (exercice des put achetés), il sera maximum (12 500-11 000-248 = 1 748 roubles). La zone de profit se terminera à 9 252 (11 000-1 748) roubles. La zone de perte commence ci-dessous. En cas de nouvelle baisse de prix, ils sont illimités.
Partie 3 (Stratégie de trading d'options)
1. Spread d’appel inversé proportionnel. Backspread du ratio d’appel.
Cette stratégie est utilisée si le prix de l'actif sous-jacent peut baisser ou augmenter de manière significative. Elle consiste à acheter deux options d’achat et à vendre une option d’achat, mais avec un prix d’exercice inférieur.
Le sens de la stratégie est le suivant : vous vendez une option chère et utilisez l'argent reçu de la vente pour en acheter plusieurs bon marché.
Graphique 1. Spread d’appel inversé proportionnel. Backspread du ratio d’appel.
Nous avons acheté deux options d'achat bon marché avec un prix d'exercice de 15 000 roubles et en avons vendu une chère avec un prix d'exercice de 10 000 roubles. Notre bénéfice lors de l'ouverture d'une position était de 1623 roubles (2977-677×2).
Regardons maintenant le graphique. Lorsque le prix de l'actif sous-jacent vendu est de 10 000 roubles, notre option d'achat vendue entre dans la monnaie. Autrement dit, nous commençons à perdre notre prime. Au point de 11623 roubles (10000 +1623) nous entrons dans la zone de perte. A un niveau égal à 15 000 (exercice des options achetées), nous subirons la perte maximale, puisque le call que nous avons vendu est déjà entré dans la monnaie et que les call que nous avons achetés n'ont pas encore commencé à générer des revenus. La perte maximale est égale à 3377 roubles (Grève achetée - Grève vendue - Prime totale = 15 000 -10 000 -1623 = 3377).
Lorsque le prix de l'actif dépasse 15 000 roubles, les options achetées entrent dans la monnaie et un profit apparaît. Le seuil de rentabilité est de 18 377 (15 000+3377) roubles. Au-dessus de ce niveau, le profit illimité commence.
2. Spread de vente inversé proportionnel. Mettre le ratio Backspread.
La stratégie est appliquée si un changement de prix est attendu et que sa baisse est plus probable. Si le prix ne change pas, alors nos pertes sont limitées.
La stratégie consiste à vendre une option de vente coûteuse et à acheter deux options moins chères avec un prix d'exercice faible.
Regardons le graphique :
Graphique 2. Spread de put inversé proportionnel. Backspread du ratio d’appel.
Comme nous pouvons le voir sur le graphique, nous avons vendu une option de vente avec un prix d'exercice de 15 000 roubles au prix de 3 285 roubles. Dans le même temps, deux puts d'un prix d'exercice de 10 000 roubles ont été achetés au prix de 585 chacun. Au moment de l'ouverture d'une position, notre bénéfice est de 2115 (3285-585×2) roubles.
Faisons attention à la courbe des profits. Si la valeur de l'actif est supérieure à 15 000 roubles (exercice de l'option vendue), nous sommes dans le noir ; puis, lorsque le prix de l'actif diminue, le profit diminue et, ayant atteint le point de 12 885 roubles (Strike du put vendu - Prime cumulée), nous entrons dans la zone de perte. La perte maximale se produit lorsque le prix de l'actif est égal au prix d'exercice des options achetées = 10 000 roubles. Cela est dû au fait que l'option coûteuse vendue est entrée dans l'argent et que les options de vente achetées ne sont pas encore rentables.
Perte maximale = Exercice du put vendu - Exercice du put acheté - Prime totale = 15 000 - 10 000 - 2 115 = 2 885 roubles.
Avec une nouvelle baisse de prix, nous entrons dans la zone de profit au niveau : 10 000 - 2 885 = 7 115 roubles. Plus le prix baisse, plus le profit illimité sera élevé.
3. Achat de papillon
La stratégie est appliquée si le prix de l'actif sous-jacent doit rester dans la fourchette actuelle. L'objectif principal de la stratégie est d'assurer notre position contre une baisse des prix et de limiter les pertes.
Pour ce faire, achetez une option d’achat coûteuse avec un prix d’exercice faible et une option d’achat bon marché avec un prix d’exercice élevé. Parallèlement, deux options d'achat à prix d'exercice moyen sont vendues. En vendant des options d'achat, nous assurons nos pertes.
Voyons le graphique :
Graphique 3. Achat de papillons
Une option d'achat avec strike = 10 000 roubles et une option d'achat avec strike = 15 000 roubles ont été achetées. Deux options d'achat avec strike = 15 000 roubles ont été vendues. La perte totale pour l'ensemble de la position était de 820 roubles (3022+694-1448×2).
Dès que le prix de l'actif sous-jacent atteint 10 000 roubles, notre perte commence à diminuer et au prix de 10 820 roubles nous atteignons le seuil de rentabilité (10 000+820).
La stratégie nous apportera un profit maximum à un prix d'exercice de 12 500 (prix d'exercice des options vendues) et sera égal à 1 680 roubles (12 500-10 820). Une fois que le prix dépasse 12 500 roubles, le bénéfice diminuera au prix de 14 800 (12 500 + 1 680) roubles. nous entrerons à nouveau dans la zone des pertes, limitées par la prime payée (820 roubles).
Bien sûr, cette stratégie vise à limiter les pertes lorsque le prix baisse, mais malheureusement, elle limite également nos profits.
4. Vente de papillons
La stratégie est utilisée si le prix de l'actif sous-jacent va augmenter ou baisser (forte volatilité).
Pour mettre en œuvre la stratégie, nous achetons 2 options d'achat avec un prix d'exercice moyen, vendons une option d'achat avec un prix d'exercice faible et vendons une option d'achat avec un prix d'exercice élevé.
Regardons le graphique :
Graphique 4. Vente de papillons
Comme vous pouvez le voir sur le graphique, notre bénéfice lors de l'exécution de l'opération est de 820 roubles (3022+694-1448×2). Avec la stratégie « papillon de vente », le profit maximum est égal à la prime reçue à la suite de la transaction.
De plus, lorsque le prix de l'actif augmente jusqu'au prix d'exercice de l'option d'achat coûteuse vendue (10 000 roubles), le profit commence à diminuer et, par conséquent, lorsque le prix de l'actif est de 10 820 roubles (10 000+820), nous entrez dans la zone de perte. La zone de perte est le triangle en bas de notre graphique. Le sommet du triangle correspond à la perte maximale de cette stratégie. Dans notre cas, ils seront égaux à 12 500 - 10 820 = 1 680 roubles. Ensuite, lorsque le prix atteindra 14 180 roubles (12 500 + 1 680), nous entrerons à nouveau dans la zone de profit, qui est également limitée par la prime reçue de 820 roubles.
Ainsi, cette stratégie limite notre profit à la prime reçue lors des transactions sur options. Cela limite également notre perte en cas de faible volatilité et si le prix sort de la fourchette.
5. Achat de Condor
Cette stratégie est très similaire à la stratégie d’achat papillon. La seule différence entre elles est que nous y avons vendu deux options avec le même prix d'exercice, et ici nous vendons deux options avec des prix d'exercice différents pour augmenter le pourcentage de la valeur du prix « atteignant » la zone de profit.
Selon cette stratégie, vous devez acheter un call cher avec un petit strike et un call bon marché avec un strike important. Dans le même temps, vous devez vendre deux options avec des strikes moyens de tailles différentes.
Dans ce cas, notre perte sur la prime sera plus élevée que dans la stratégie « acheter un papillon ».
Regardons le graphique :
Graphique 5. Achat de Condor
Comme nous pouvons le voir sur le graphique, une option d'achat avec un prix d'exercice de 8 000 roubles a été achetée au prix de 4 696 roubles, une option d'achat avec un prix d'exercice de 17 000 roubles a été achetée au prix de 462 roubles. Il ressort également du graphique que deux options d'achat, l'une avec un prix d'exercice de 10 000 roubles au prix de 3 022 roubles et la seconde avec un prix d'exercice de 15 000 au prix de 694 roubles, ont été vendues.
Au total, notre perte totale au moment de la transaction est de 1 442 roubles (4 696 + 462 - 694 - 3 022).
La stratégie commencera à générer des bénéfices une fois que le prix de l'actif sous-jacent aura atteint une valeur égale au prix d'exercice de l'option achetée coûteuse + prime totale (8 000 + 1 442), c'est-à-dire à un niveau de prix de 9 442 roubles.
Bénéfice maximum = 10 000 - 9 442 = 558 roubles.
Si le prix monte à 15 558 roubles (15 000+558), alors notre stratégie commencera à générer des pertes.
Ainsi, cette stratégie est, bien sûr, très similaire à la stratégie « acheter un papillon », mais le profit potentiel est considérablement réduit en vendant des options à différents prix d'exercice, et les chances de réaliser un profit sont augmentées.
Vente de condors
La stratégie est similaire à la stratégie de vente papillon. La différence est que pour augmenter les chances que le prix des actifs tombe dans la zone de profit, nous achetons des options avec différents strikes. En conséquence, notre profit potentiel est également moindre.
Regardons le graphique :
Graphique 6. Vente de Condor
Le graphique montre que lors de transactions avec options, nous avons reçu une prime de 1 442 roubles. Lorsque le prix monte jusqu'au niveau d'exercice inférieur = 8 000 roubles, notre profit commence à diminuer et, après avoir atteint la valeur de 8 000 + 1 442 = 9 442, nous entrons dans la zone de perte.
Perte maximale = 10 000 - 9 442 = 558 roubles. Dès que le niveau du prix de l'actif atteint le prix d'exercice supérieur de l'option d'achat achetée (15 000), les pertes commenceront à diminuer et au niveau de 15 558 (15 000+558) roubles, nous entrerons dans la zone de profit.
Ainsi, selon cette stratégie, les pertes sont limitées, mais nos profits sont également limités par le montant de la prime.
Partie 4 (Stratégie de trading d'options)
En utilisant des combinaisons de différentes options, nous pouvons créer des actifs sous-jacents synthétiques.
Il est nécessaire d'utiliser une option et un actif sous-jacent - un contrat à terme.
1. Option de vente synthétique longue
Cette stratégie remplace l'achat d'un put et consiste à acheter 1 option d'achat et à vendre l'actif sous-jacent. C'est pratique lorsqu'il n'y a pas de liquidité au moment de l'exercice de l'option souhaité (c'est-à-dire que ces options ne sont ni achetées ni vendues en bourse).
Regardons la stratégie sur un graphique :
Graphique 1. Option de vente longue
Comme vous pouvez le voir sur la figure, nous avons acheté une option d'achat avec un prix d'exercice de 12 500 roubles et avons en même temps vendu le contrat à terme, qui est l'actif sous-jacent de l'appel, à un prix égal à son prix d'exercice. Ainsi, nous avons reçu une option de vente avec un prix d'exercice de 12 500 roubles (voir graphique).
Si le prix de l'actif sous-jacent (c'est-à-dire nos contrats à terme) augmente, nous subissons alors des pertes à hauteur de la prime de l'option d'achat ; si le prix à terme baisse, alors après le niveau de 11 039 roubles (exercice d'option moins prime d'option), nous recevons un bénéfice illimité. Comme vous pouvez le constater, cette combinaison est exactement identique à la stratégie « acheter une option put » (leçon « stratégies d'options », première partie, « acheter une option put. » - ndlr).
2. Call long synthétique
Cette stratégie remplace l'achat d'une option d'achat et consiste à acheter une option de vente et à acheter l'actif sous-jacent. Il est utilisé lorsqu’il n’est pas possible d’acheter une option d’achat.
Regardons le graphique :
Graphique 2. Option d'achat synthétique
Nous avons acheté une option de vente avec un prix d'exercice de 12 500 roubles et avons en même temps acheté des contrats à terme.
Si le prix augmente, plus il augmente, plus notre profit sera grand. Si le prix à terme baisse, la seule perte sera la prime payée pour l’option de vente.
La zone de profit commence, comme dans la stratégie d'option d'achat, à partir du niveau d'exercice + prime, c'est-à-dire à partir de 13973 (12500+1473) roubles.
3. Put synthétique
Cette stratégie consiste à vendre une option d’achat et à acheter l’actif sous-jacent. Il est utilisé lorsque le marché est en croissance ou ne baisse pas.
Graphique 3. Options de vente à découvert synthétiques
Nous vendons une option d'achat avec un prix d'exercice de 12 500 roubles et achetons en même temps un contrat à terme. Comme nous pouvons le voir sur le graphique, notre profit est limité par la prime d’appel, et la perte n’est limitée par rien. La zone de perte commence au niveau des prix à terme de 11 039 (12 500-1 461) roubles. Si le prix baisse, notre perte, ainsi que lors de la vente d'une option de vente, est illimitée.
4. Appel court synthétique
Cette option synthétique est constituée de l’achat d’un contrat à terme et de la vente d’une option de vente. Cette stratégie est appliquée, comme dans le cas de la vente d'une option d'achat, lorsque le marché baisse.
Attention au tableau :
Graphique 4. Call synthétique à découvert
Nous avons vendu des contrats à terme au prix de 12 451 et une option de vente avec un prix d'exercice de 12 500 roubles (la différence est insignifiante et n'a pas d'importance). La prime pour l'option de vente s'élevait à 1 492 roubles. Si le marché baisse, ce sera notre profit. Si le marché se développe, après le niveau de 13 992 (12 500+1 492) roubles, une perte illimitée commencera.
Commune de Dacha "Batki" Bokiy Gleb Bokiy 1960 1999 était un homme d'affaires prospère
Framboises pour l'hiver : les préparatifs
Phénoménologie Principaux enjeux et représentants de la phénoménologie
Privation et moyens de l'identifier
Films basés sur les romans de Tatiana Polyakova